期货升水不回归是指期货价格持续高于现货价格，且这种升水状态长期无法回归。这种现象在期货市场中并不罕见，反映了市场供需失衡或投机因素的影响。

期货升水的原因

1. 现货供应不足

当现货市场供应不足时，买家为了确保获得商品，愿意支付更高的价格，导致现货价格上涨。同时，期货价格也会跟涨，但由于期货交割日期较晚，升水幅度可能更大。

2. 投机炒作

投机者可能通过大量买入期货合约来推高期货价格，以获利。当市场情绪乐观时，投机炒作可能加剧期货升水。

3. 宏观经济因素

经济增长、通货膨胀等宏观经济因素也会影响期货升水。当经济增长预期强劲或通胀压力增加时，市场对商品的需求会上升，从而推高期货价格。

期货升水不回归的后果

1. 产业链受阻

期货升水不回归会导致现货价格持续高于期货价格，这会使下游企业难以获得低成本原料，影响产业链的正常运转。

2. 消费者负担增加

如果期货升水不回归长期存在，最终会传导至现货市场，导致商品价格上涨。这会增加消费者的负担，降低生活水平。

3. 市场信心受损

期货升水不回归会破坏市场对期货价格的信心，使投资者对期货市场产生疑虑，不利于期货市场的健康发展。

应对措施

1. 增加现货供应

政府和企业应采取措施增加现货供应，缓解供需失衡。这可以包括扩大生产、增加进口或释放战略储备。

2. 监管投机炒作

监管机构应加强对期货市场的监管，打击过度投机炒作行为。这可以包括提高持仓限额、增加保证金要求或采取反向交易措施。

3. 稳定宏观经济

政府应采取措施稳定宏观经济，控制通胀，防止经济过热或衰退。这有助于平抑期货价格，降低期货升水的风险。

4. 加强市场信息披露

监管机构应要求期货交易所加强市场信息披露，包括持仓数据、交易量等信息。这有助于市场参与者了解市场动态，做出更明智的决策。

期货升水不回归是期货市场失衡的警示。这种现象会对产业链、消费者和市场信心造成负面影响。政府、企业和监管机构应采取积极措施，增加现货供应、监管投机炒作、稳定宏观经济和加强市场信息披露，以维护期货市场的健康发展。