期货是一种金融衍生品，它本质上是一种合约，允许买卖双方在未来某个特定日期以特定价格交易某一标的资产。期货合约的标的资产可以是实物商品，如黄金、原油或农产品，也可以是金融资产，如股票指数或债券。

对于期货是否具有实物，需要根据标的资产的性质来区分：

实物期货

• 定义：以实物商品为标的资产的期货合约。
• 特点：合约到期时，买卖双方必须进行实物交割，即买方接收标的商品，卖方交付标的商品。
• 例子：黄金期货、原油期货、大豆期货。

金融期货

• 定义：以金融资产为标的资产的期货合约。
• 特点：合约到期时，买卖双方通常不进行实物交割，而是以现金结算。
• 例子：股票指数期货、债券期货、汇率期货。

期货的实物交割

对于实物期货，合约到期时，买卖双方必须进行实物交割。交割的方式和地点由期货交易所规定。例如，在芝加哥商品交易所（CME）交易的黄金期货，交割地点为纽约商品交易所（COMEX）。

实物交割的过程涉及以下步骤：

1. 买方支付合约价格给卖方。
2. 卖方将标的商品交付给买方指定的仓库。
3. 买方取得标的商品的所有权。

期货的现金结算

对于金融期货，合约到期时，买卖双方通常不进行实物交割，而是以现金结算。现金结算是指买卖双方根据合约到期时的市场价格，计算出应收应付的差价。

现金结算的过程涉及以下步骤：

1. 计算合约到期时的市场价格。
2. 卖方（持有空头头寸）向买方（持有多头头寸）支付差价。
3. 买方（持有多头头寸）向卖方（持有空头头寸）支付差价。

期货是否具有实物取决于标的资产的性质。实物期货合约到期时必须进行实物交割，而金融期货合约到期时通常以现金结算。并不是所有的期货合约都没有实物。