短期利率合约和短期期货合约都是金融衍生品，但它们之间存在一些关键差异。将探讨短期利率合约和短期期货合约之间的关系，并解释它们各自的交割方式。

短期利率合约

短期利率合约是一种衍生品，其标的资产是短期利率。最常见的短期利率合约是利率互换合约（IRS）。IRS是一种场外交易（OTC）合约，允许两方交换未来特定日期的现金流，这些现金流基于不同的参考利率，例如伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）或隔夜拆借利率（OIS）。

短期期货合约

短期期货合约是一种标准化的合约，在期货交易所交易。其标的资产也是短期利率，通常是特定的隔夜利率，例如联邦基金有效利率（EFFR）或欧元隔夜指数平均利率（EONIA）。与IRS不同，期货合约是标准化的，这意味着合约条款（例如合约规模、到期日和交割方式）都是预先确定的。

短期利率合约和短期期货合约之间的关系

虽然短期利率合约和短期期货合约都是基于短期利率的衍生品，但它们之间存在一些关键差异：

• 交易场所：IRS是场外交易，而期货合约在期货交易所交易。
• 标准化：期货合约是标准化的，而IRS是定制的。
• 交割方式：IRS通过现金结算交割，而期货合约通过实物交割交割。

短期利率期货的交割

短期利率期货合约通过实物交割交割。这意味着合约到期时，买方必须向卖方支付一笔现金，这笔现金等于合约到期日特定隔夜利率的现值与合约到期日特定隔夜利率的交割日的现值之差。

例如，假设一份短期利率期货合约的合约规模为100万美元，到期日为2023年6月30日，标的利率为EFFR。如果EFFR在合约到期日为2.00%，而在交割日为2.25%，则买方必须向卖方支付以下金额：

100万美元 x (2.25% - 2.00%) x (180天/360天) = 1,875美元

短期利率合约和短期期货合约都是基于短期利率的衍生品，但它们之间存在一些关键差异。IRS是场外交易，而期货合约在期货交易所交易。IRS是定制的，而期货合约是标准化的。IRS通过现金结算交割，而期货合约通过实物交割交割。理解这些差异对于有效利用这些衍生品来管理利率风险至关重要。