在期货交易中，"多换"和"空换"是两个重要的概念。理解这些概念可以帮助交易者制定有效策略并避免不必要的风险。

什么是多换？

多换是指期货合约到期时，持有多头合约的交易者将未平仓合约平仓并转为持有多头合约。换句话说，交易者将现有的多头合约卖出，并同时买入新的多头合约。

示例：

假设交易者持有 5 手小麦多头合约，每手合约代表 5000 蒲式耳小麦。在合约到期时，交易者希望继续持有小麦多头头寸。交易者将卖出 5 手现有的多头合约，并立即买入 5 手新的多头合约。

多换的目的

交易者进行多换的主要目的是：

• 推迟交割：通过多换，交易者可以将现有合约的交割时间推迟，而无需实际交割标的物。这对于无法在原合约到期时交割标的物的交易者来说非常有用。
• 调整风险：多换可以帮助交易者调整其风险敞口。通过平仓现有合约和买入新的合约，交易者可以改变其到期日的敞口，从而管理其资金的整体风险。
• 利用市场波动：多换也可以用来利用市场波动获利。通过平仓有利可图的现有合约并买入新的合约，交易者可以在有利的市场条件下继续保持其多头头寸。

多换的成本

进行多换通常会产生一些成本：

• 佣金：交易者将支付新合约的买入和卖出佣金。
• 点差：交易者可能会遇到买入价和卖出价之间的点差。
• 利息成本：如果交易者为维持多头头寸而借款，他们将支付利息费用。

何时进行多换？

交易者考虑进行多换的时间可能因其个人策略和市场状况而异。一般来说，交易者在以下情况下可能会考虑多换：

• 无法在合约到期时交割标的物。
• 想要调整其风险敞口。
• 看到有利的市场波动机会。

多换是期货交易中的一种重要策略，可以帮助交易者推迟交割、调整风险和利用市场波动。交易者在进行多换时应该意识到相关的成本和风险，并相应地调整其策略。